上市不成怎么办？那就再来一次！
据讯，继去年8月首次递表失效后，深圳消费级3D打印龙头企业创想三维（Creality）更新招股书，于3月9日再度递表港交所，向“港股消费级3D打印第一股”发起第二次冲刺！
创想三维公司总部位于深圳，在武汉、惠州拥有超26万平方米的生产基地，在美国、德国等国家建有海外仓，产品远销100多个国家和地区，长期稳居全球3D打印机销售榜前列。
此次再度冲刺港股IPO，中金公司为其独家保荐人。
创想三维曲折的IPO之路
谈及创想三维，相信许多人都不陌生。
其不仅旗下的3D打印产品长期霸榜亚马逊等平台，更是拓竹科技、纵维立方、智能派一同被称为深圳3D打印“四小龙”。
产品生态涵盖3D扫描仪、激光雕刻机、耗材及配件，并且就在去年，还推出了专门卖3D创意成品海外电商平台Nexbie。
——据数据显示，在2024年，深圳3D打印“四小龙”合计占据全球消费级3D打印机94%的市场份额！
但在偌大的名声下，创想三维的IPO之路却相当波折。
早在2021年，创想三维完成A轮融资，引入前海FOF、深创投资本、腾讯创投等知名机构后，就开启了资本化布局。
后至2024年1月，公司启动A股IPO辅导，却又在一年多后果断终止，转身奔赴港交所；2025年8月创想三维首次递表港交所，后失效；2026年2月获得中国证监会境外发行上市备案批复，3月9日更新招股书再度冲刺…
再度冲击港股IPO，却正面临增收不增利的窘境？
说实话，创想三维冲刺IPO是没有问题的，虽波折，每一步也都紧扣其全球化战略，只是此次再度冲刺港股IPO，却也存在隐忧——公司正面临增收不增利的窘境。
从营收看，2023年至2025年，创想三维营收分别为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元，三年累计突破70亿元，十分亮眼，展现出创想三维强劲的市场竞争力，尤其是2025年，营收同比增长36.7%，侧面印证了3D打印赛道的巨大潜力，也体现了其海外市场的稳固根基。
然而，在净利润方面，创想三维却是逐年减少，甚至从盈转损——2023年净利润1.29亿元、2024年净利润0.89亿元，至2025年，净利润为-1.82亿元…
虽然这一变化，创想三维也给出解释：2025年亏损主要源于向投资者发行股份及派付股息约2.4亿元的一次性支出。
但即便剔除这一因素，其核心业务净利润仍呈下滑趋势，这也反映出公司运营层面的潜在问题。
而且另一个值得关注的点是其存货问题，根据招股书数据显示，创想三维存货从2023年激增至2025年的6.34亿元，存货周转天数也从81.4天拉长至98.3天，周转效率下降明显。
结语
当然，增收不增利的情况虽然可能对IPO之路带来一定影响，但小编个人来说还是看好创想三维的。
毕竟其拥有着扎实的供应链布局、完善的产品生态闭环以及深厚的产业带依托，资本市场或许看重短期利润，但真正的价值终将回归到企业的底层能力上，而对于创想三维来说，这种情况下，二次冲刺IPO是一次压力测试，也是一次自我证明。
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