近日，跨境上市大卖乐歌股份（乐歌人体工学科技股份有限公司）发布了2025年第3季度财务报告。
根据财报数据显示，在今年第3季度，乐歌股份的营收业绩是一派向好，再次实现增长，3季度营收达17亿元，同比增长达9.93%。
但与之矛盾的是，明明营收大增，可乐歌股份的利润却大降，17亿营收仅带来约3990万元的归母净利润，同比更是大降62.01%！
增收不增利
纵观乐歌截至今年前三季度的业绩来看，都可以用“增收不增利”来概括。
同据财报显示，在2025年前三季度中，乐歌股份累计实现营业收入48.46亿元，较去年同期增长21.92%。
然而在利润方面，却同样也是大跌，前三季度50亿的营收，实现归母净利润却仅有1.69亿元，同比下跌达36.33%。
那么为什么会出现这种情况呢？
其实并非是乐歌的主营业务出什么问题，而是乐歌正在“建仓中”！
首先，从营收看，根据信息显示，乐歌的营收增长主要得益于公司在海外仓业务上的快速扩张——目前，乐歌已在全球布局了19个自营海外仓，总面积达65万平方米，形成了一个广泛的国际物流网络。
而这些海外仓不仅支持着乐歌自身的业务，同时也还服务于其他出海企业。
根据数据显示，截至2025年9月底，乐歌海外仓共服务出海企业达1932家，发件量同比增长更是超过100%。
其中尤其在欧洲市场，乐歌海外仓更是表现亮眼，德国仓的利用率超过70%，不但实现盈利，也有效帮助乐歌降低了对美国市场的依赖。
只是来于海外仓，也是用于海外仓。
营收得益于海外仓业务，而利润下滑的主要原因同样也是由于乐歌在“海外仓建设的大量投入”。
根据财报信息显示，乐歌在建工程费用达到8.23亿元，同比去年年终增长391.1%（主要为海外仓库建设增加所致）——这些投入带来了巨大的固定成本，以至于短期内拖累了利润表现。
就此问题，乐歌董事长秘书在回应投资者提问时也透露，第三季度净利润同比下滑较大，主要原因是去年三季度仓库出售产生的非经收入较大——“若剔除非经常性损益的影响，扣非净利润与上年同期相比略增1.99%。”
所以，乐歌主营业务的实际表现其实并没有如此糟糕，只是由于投资建仓才压低了利润数据的表现。
持续推进多元化布局
值得注意的是，尽管乐歌因为建仓而面临利润压力问题，但却仍在积极推进业务多元化战略——特别是“去亚马逊化”策略。
根据披露信息显示，目前乐歌独立站销售收入已占跨境电商总收入比重超过40%，同比增长12%。
乐歌目前同时运营着12个独立站，其中又以美国独立站的流量在行业中保持领先。
毫无疑问，这一策略显著的降低了乐歌对亚马逊平台的依赖，让乐歌在平台政策多变的环境下能有着更稳定的销售渠道。
同时，基于独立站通常能带来更高的客户粘性和复购率的特性，如此更有利于乐歌的长期发展。
此外，为了应对关税风波持续对其经营造成影响，以及由于关税及成本上升所带来的涨价，乐歌也正积极拓展亚、非、拉美等新兴市场。
另据报道消息显示，目前乐歌正在通过品牌代理及合作模式进入这些市场。
结语
乐歌“持续推进多元化布局”与“跨境电商+海外仓”的双主业模式，目前来看，正是其应对外部贸易环境不稳定及平台政策多变的有效办法。
虽然能否成功开拓、进入新市场，以及这种模式持续推进的结果如何，都还需要等待进一步验证，当下也确实造成利润承压的情况。
但谁又说得准，现下的短期利润的牺牲，会不会正是乐歌股份为赢得未来而支付的入场券呢？
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