近日，手机配件赛道的龙头企业，素有手机壳第一股的深圳大卖杰美特（深圳市杰美特科技股份有限公司）发布了2025年财报。
而其财报也可以说是很真实的揭露2025年行业的艰难了。
不仅2025年全年营收降至6.3亿元，同比下滑17.33%；净利润更是再度由盈转亏，亏损达5600万元，同比暴跌达894%…
杰美特的亏损原因
1、ODM/OEM业务表现不佳
杰美特的业务模式主要是由要由ODM/OEM业务和自有品牌业务两大业务构成。
其中ODM/OEM是杰美特的主营业务，也是亏损的主要原因之一。
——杰美特ODM/OEM业务2025年实现收入为4.76亿元，同比下降了-25.76%。
根据财报披露，杰美特前五大客户销售额占比高达52.69%。深度绑定大客户固然稳定，但一荣俱荣，一损俱损。
2025年，由于部分国内核心客户业务变动，以及海外关税政策、国际政治形势影响，部分境外客户将供应链转移至东南亚，导致杰美特ODM/OEM业务收入同比大降25.76%，直接拖垮了整体营收。
且杰美特ODM/OEM业务的毛利率本身也低，仅为13.39%（2025年又同比下降了3.35%），这种代工模式一旦遭遇订单量萎缩、汇率波动，利润空间更是容易被吞噬殆尽。
更雪上加霜的是，财报显示，杰美特因为美元汇率波动产生的汇兑损失还同比增加了1028.83万元….
2、库存影响
造成亏损的另一个原因，则是出在库存问题上。
根据财报显示，杰美特2025年计提的资产减值损失（主要是存货跌价）较上年同期增加了 570.88 万元，达到2096万元！
库存积压，这是做时尚消费电子最忌讳的问题之一，因为消费电子迭代往往极快，而老款产品备货过多，一旦终端需求变化，最后的导致结果就是只能打折清仓，甚至报废。
虽然杰美特在财报中也解释了一句：“公司遵循企业会计准则相关要求，基于谨慎性原则对该类存货进行减值测试，并计提相应存货跌价准备，导致资产减值损失较上年同期增加”，但依旧掩盖不了这一问题的存在。
自有品牌在发力
不过，虽然ODM/OEM业务表现不佳，还有库存、汇率等问题，但杰美特也有其黑暗里的一束光——自有品牌“决色”。
在ODM/OEM业务承压的情况下，杰美特的自有品牌可谓是展现出了相当的韧性——杰美特自有品牌2025年实现收入1.54亿元，同比增长达到27.51%，不仅占营收比从前一年的15.82%升至24.40%，同比增长达到27.51%，毛利率更是高达52.7%！
而对于自有品牌发力的原因，杰美特表示道，这主要是通过聚焦“高端、商务、轻薄”的定位，在国内主流电商平台表现亮眼，收入实现了近三成的增长。
虽然是因为国内市场表现而带来的增长，但这无疑也说明了，即使在红海市场，凭借精准的研发和品牌建设，依然能杀出一条血路。
这要得一起提的是，杰美特在研发上也仍在死磕——财报显示，杰美特2025年研发投入4299万元，重点攻关芳纶纤维（凯夫拉）、玻纤增强材料、折叠屏柔性防护等高端技术。
显然，杰美特也是想通过材料创新和高端化，摆脱低端价格战的泥潭。
结语
杰美特的这份年报，某种程度上也算是映照出传统代工企业在国际贸易变局下的挣扎。
当然，同时其也再次印证了自有品牌化、技术高端化是一条突围之路——要么向上游做研发，要么向下游抓品牌。
如果停留在中间做单纯的倒货或低端代工，终究难逃在低利润的泥潭里不断挣扎。
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